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  今年以来,全球经济增长速度遭遇同步放缓,这种放缓的情况在个别经济体中更加凸显,利来国际最给利的老牌印度就是其中之一。数据显示,今年一季度,印度的国内生产总值(GDP)增速放缓至5.8%,为近5年来的最低值。为此,印度央行出手扶持经济,在上半年三度下调基准利率,并转向宽松政策立场。然而情况并未好转,7月3日公布的一项月度调查显示,6月份印度制造业以及服务业指数均出现了不同程度的下降。在超越法国成为全球第六大经济体后,印度似乎正在面临经济增长的“瓶颈”。

  经济增长引擎“熄火”

  数据显示,在印度经济中占据主导地位的服务业经济活动持续放缓。印度6月份服务业采购经理人指数(PMI)从5月份的50.2降至49.6,为近一年来第一次处于荣枯分界线50的下方。显示出印度服务业正在陷入萎缩。IHS Markit首席经济学家德利马表示,印度6月份服务业活动明显放缓,主要原因可以归之于销售疲软、竞争压力加大和不利的税收环境。德利玛表示,实施新的商品和服务税(GST)造成的不利的税收环境阻碍了服务业的发展,尤其是旅馆服务业。

  与此同时,印度的另一项经济引擎制造业的增长也在6月份降至近一年来的最低水平。由于新增订单数量减缓,印度6月份制造业PMI由上月的52.7降至52.1。尽管仍处于50上方,但印度制造业的疲态已经显现。德利马认为,印度制造业扩张速度趋缓部分原因可以归结为出口疲弱。国际和国内市场需求的减弱,使得印度制造业扩张速度明显放缓。5月份,印度制造业海外订单大增导致制造业PMI上升,但由于国际贸易摩擦的增加,这一因素在6月份已经不复存在。德利马表示,服务业与制造业PMI数据的双双下降令人对印度是否能保持相对强劲的经济增长率感到担忧。

  劳动力市场不振

  印度就业报告显示,去年印度的失业率高达6.1%,创下45年来的新高。这一数字在2012年时,仅为2.2%。值得注意的是,有数据显示,15岁至29岁年龄段的青年人口失业率尤其高。在城市中,这个年龄段中有18.7%的男性和27.2%的女性在寻找工作;农村的数据则分别为17.4%和13.6%。35岁以下人口占印度总人口的65%,每年有1000万至1200万人进入劳动力市场。这一数据意味着,年轻劳动力为印度带来的人口红利正在消失。

  莫迪在2014年就任印度总理后,提出推进在印度国内发展制造业的“印度制造”政策,力争通过从海外引入投资和技术来强化当地企业,以制造更多就业岗位。原本各邦各自为政的商业政策逐渐整合,外商直投政策大幅度放开,截至2019年初,印度近90%的行业已对外国投资者开放,外商投资机制也在改革。然而,印度的营商环境目前仍然是公认较差的。世界银行在《2019年营商环境报告》中将印度的营商环境排在190个经济体中的第100位,而在印度开办企业的难易度排名则更低,只有第156位,甚至低于许多撒哈拉以南的非洲国家。

  不仅如此,持续恶化的失业率也显示,在过去5年间莫迪政府的就业政策效果不如预期。印度观察家研究基金会提出:“失业率高很大程度上是因为制造业低迷。”从各产业的就业人数来看,农业约占50%,服务业约占20%,制造业仅为10%左右。而如今,服务业与制造业陷入低迷,无疑将为印度就业的增长雪上加霜。而当印度失去人口红利的光环时,其经济增长的潜力也将大打折扣。

  目前,印度央行已将2020财年的GDP增长预期从7.2%降至7%;将2020财年上半年GDP增长预期从6.8%至7.1%下调到6.4%至6.7%;将2020财年下半年GDP增长预期从7.3%至7.4%修正到7.2%至7.5%。

  印度央行仍有降息空间

  今年6月份,印度央行下调回购利率25个基点至5.75%,年内第3次降息,同时将货币政策立场由“中性”转为“宽松”。即使印度央行把利率降到5.75%,通过中美两大经济体利率来比较,印度央行通过货币政策来调控经济的空间还较宽松。凯投宏观(Capital Economics)驻新加坡的印度经济学家沙阿表示:“立场的改变和增长预测的下调,表明他们正为进一步放松货币政策敞开大门。如果未来6个月再降息一两次,我不会感到意外。”

  不过,目前并不能保证降息会对印度经济产生预期的提振效果,其他因素也将对印度经济造成拖累。例如季风季节可能再次对印度不同地区的农民和市场价格造成严重破坏、贸易纠纷可能会带来进一步的负面影响、油价的波动仍然巨大等。

  此外,作为两大调控宏观经济的另一重要手段,分析师们预计,新一届莫迪政府的首份预算案将发挥财政杠杆作用来提振经济,推出包括增加基础设施支出和对企业和个人纳税人的税收等激励措施,以促进私人投资和消费者需求。

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